近期乙二醇走勢(shì)多跟隨原油震蕩整理，短線市場(chǎng)大多圍繞宏觀面和外盤變化波動(dòng)。
強(qiáng)美元弱需求，原油偏弱整理
OPEC在11月原油市場(chǎng)報(bào)告中連續(xù)4個(gè)月下調(diào)全球原油需求預(yù)測(cè)，而IEA則在其11月報(bào)告中提出了美國(guó)因?yàn)樵彤a(chǎn)量強(qiáng)勁而導(dǎo)致2025年每天將有超過100萬(wàn)桶供應(yīng)過剩的觀點(diǎn)，兩大機(jī)構(gòu)對(duì)短期原油供需結(jié)構(gòu)較為悲觀。數(shù)據(jù)顯示，11月8日當(dāng)周，EIA原油庫(kù)存增加208.9萬(wàn)桶，而預(yù)期是增加75萬(wàn)桶，油價(jià)依然徘徊在近兩個(gè)月的低點(diǎn)。
11月19日，匯豐發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)OPEC+宣布將減產(chǎn)措施再延長(zhǎng)3個(gè)月至2025年4月，而不是按照當(dāng)前的計(jì)劃從2025年1月1日開始增加產(chǎn)量，主要是為了避免在需求較弱的一季度出現(xiàn)原油供應(yīng)過多的情況。此外，特朗普在美國(guó)大選中獲勝后，美元指數(shù)飆升至近4個(gè)月高點(diǎn)，美元升值對(duì)美元標(biāo)價(jià)的商品帶來(lái)不利影響，其中受挫的就有原油。在弱需求與強(qiáng)美元的背景下，乙二醇成本端仍受原油弱勢(shì)的拖累。
近月檢修增加，庫(kù)存壓力不大
近期乙二醇裝置集中檢修基本結(jié)束。11月以來(lái)，內(nèi)蒙古建元負(fù)荷小幅上調(diào)，山西美錦10月24日檢修15天，目前重啟推遲；廣西華誼本周重啟，當(dāng)前負(fù)荷近六成；新疆天業(yè)1#、2#仍在停車中，3#本周重啟負(fù)荷上調(diào)；新疆天盈停車檢修中。截至11月20日，煤制乙二醇產(chǎn)能利用率上升至60%附近。乙烯制乙二醇方面，遠(yuǎn)東聯(lián)檢修完畢重啟，當(dāng)前負(fù)荷穩(wěn)定在五成左右；鎮(zhèn)海煉化2號(hào)線停車中，計(jì)劃年底前重啟；吉林石化、茂名石化裝置重啟維持低負(fù)荷；獨(dú)山子石化、撫順石化、天津石化、燕山石化仍然停車中。截至11月20日，乙烯制乙二醇產(chǎn)能利用率上升至68%附近。綜合來(lái)看，乙二醇行業(yè)開工率維持在65%左右， 11—12月產(chǎn)量預(yù)計(jì)不會(huì)超預(yù)期增加。
此外，9月乙二醇進(jìn)口量為59.05萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.23%，沙特和加拿大進(jìn)口量增加導(dǎo)致進(jìn)口總量增加。9月，由于天氣原因及海外部分裝置檢修，進(jìn)口量預(yù)計(jì)在55萬(wàn)噸。但在未來(lái)1個(gè)月庫(kù)存較少的提振下，乙二醇供應(yīng)壓力不大。
庫(kù)存方面，截至11月18日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量為57.53萬(wàn)噸，較上周四降低0.58萬(wàn)噸，較上周一增加2.01萬(wàn)噸，到貨較為集中。但整體來(lái)看，乙二醇庫(kù)存仍處于年內(nèi)乃至歷史同期低點(diǎn)，庫(kù)存數(shù)據(jù)對(duì)乙二醇仍有一定的挺價(jià)作用。
需求回暖緩慢，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望
聚酯方面，截至11月20日，聚酯產(chǎn)能利用率為87.44%，較上周平均下降1.3個(gè)百分點(diǎn)左右，產(chǎn)能基數(shù)上調(diào)至8591.5萬(wàn)噸/年。本周內(nèi)有榮盛新裝置投產(chǎn)，逸鵬裝置檢修。
織造方面，截至11月19日，國(guó)內(nèi)主要織造生產(chǎn)基地綜合開工率在59.29%，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為69.04%，與上周持平。織造訂單天數(shù)平均為12.98天，較上周減少0.40天。“雙11”購(gòu)物節(jié)結(jié)束后，廠商反饋市場(chǎng)成交氣氛偏弱，單量不及往年，但隨著入冬以后氣溫逐漸降低，防寒面料需求上升，走貨氛圍回暖。但由于廠商對(duì)后續(xù)關(guān)稅增加仍有擔(dān)憂，少部分出口訂單增加，但由于當(dāng)前海運(yùn)費(fèi)處于高位，外貿(mào)訂單又受到壓制，市場(chǎng)目前多以剛需采購(gòu)為主，整體對(duì)后續(xù)需求仍抱有謹(jǐn)慎態(tài)度，下周訂單天數(shù)仍有走弱預(yù)期。
綜合來(lái)看，成本方面，原油或延續(xù)弱勢(shì)，乙二醇成本端拖累較大。供給方面，乙二醇裝置檢修基本結(jié)束，年底進(jìn)口量維持在50萬(wàn)噸/月水平，未來(lái)供應(yīng)有一定回升。需求方面，聚酯步入相對(duì)淡季，織造依靠防寒面料支撐訂單和走貨量，考慮到外圍風(fēng)險(xiǎn)有增加可能，出口訂單短期內(nèi)增加，但可持續(xù)性并不樂觀。下周來(lái)看，織造廠商或延續(xù)弱穩(wěn)狀態(tài)。