尿素開工回升，供應(yīng)增加，但是需求旺季來臨，加之出口套利空間擴(kuò)大，需求同樣上升。在這種情況下，尿素高位運(yùn)行的概率較大。

庫存偏低、負(fù)荷上升，尿素供應(yīng)穩(wěn)中有升

隨著春耕消費(fèi)旺季的到來，近期尿素生產(chǎn)企業(yè)小幅調(diào)高現(xiàn)貨價(jià)格，尿素生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)小幅上升。截至3月10日，國(guó)內(nèi)固定床、水煤漿、天然氣工藝尿素生產(chǎn)利潤(rùn)分別為750元/噸、1170元/噸、785元/噸，周環(huán)比分別上升190元/噸、200元/噸、120元/噸。隨著生產(chǎn)利潤(rùn)上升，尿素生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性提升。

3月份，國(guó)內(nèi)有三套共計(jì)142萬噸的產(chǎn)能檢修，分別為億鼎生態(tài)、晉豐煤化、中原大化的裝置，檢修周期在3天至20天不等，期限較短。

同時(shí)有247萬噸的前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能大于檢修產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷呈現(xiàn)持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)。截至3月10日，國(guó)內(nèi)尿素開工率72.16%，周環(huán)比上升4.30個(gè)百分點(diǎn)。其中，煤頭企業(yè)開工率72.07%，周環(huán)比上升4.27個(gè)百分點(diǎn)；氣頭企業(yè)開工率72.43%，周環(huán)比上升4.38個(gè)百分點(diǎn)。不僅如此，隨著天然氣價(jià)格的回落以及供暖期接近尾聲，工業(yè)用氣限制即將解除，后期氣頭尿素供應(yīng)有望進(jìn)一步增加。

國(guó)內(nèi)庫存整體上處于偏低水平，其中尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存略高于往年同期，但是港口庫存偏低。截至3月10日，主要港口尿素庫存為14.3萬噸，較上周上升1萬噸，同比下降24.2萬噸；尿素企業(yè)庫存量下降至59.27萬噸，較上周下降13.18%，同比上升9.09%。

春耕來臨、出口增加，尿素需求持續(xù)上升

農(nóng)業(yè)需求方面：隨著春季的到來，尿素的春耕消費(fèi)旺季穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)于尿素的需求持續(xù)增加。雖然市場(chǎng)反映，目前高價(jià)尿素對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生了一定的抑制作用，但是在春耕的大背景下，尿素的農(nóng)業(yè)需求基本盤不會(huì)改變。

工業(yè)需求方面，隨著冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)的結(jié)束，山東等地的膠板廠陸續(xù)復(fù)工，備貨意愿強(qiáng)烈，加之目前三聚氰胺生產(chǎn)利潤(rùn)仍然維持在2700元/噸附近，企業(yè)備貨積極性較高。不過，近期國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情反彈明顯，疫情管控措施不斷升級(jí)，為后續(xù)尿素工業(yè)需求下游企業(yè)的生產(chǎn)增加了隱患。復(fù)合肥消費(fèi)旺季來臨，但是利潤(rùn)近期下滑明顯，對(duì)其生產(chǎn)積極性產(chǎn)生了一定的影響。

出口方面，目前印度沒有招標(biāo)計(jì)劃，但是受烏克蘭局勢(shì)影響，歐美國(guó)家對(duì)俄羅斯進(jìn)行制裁，影響了俄羅斯尿素的出口。目前國(guó)內(nèi)尿素出口利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，后期尿素的出口有望進(jìn)一步上升，出口端的不確定性增加了尿素的潛在需求。

后市預(yù)測(cè)

綜上所述，尿素目前供應(yīng)和需求呈現(xiàn)兩旺的態(tài)勢(shì)。一方面，企業(yè)利潤(rùn)增加、庫存偏低加之氣頭原料限制解除，企業(yè)開工持續(xù)增加；另一方面，春耕需求開啟、出口套利空間擴(kuò)大，刺激尿素需求。在這種情況下，尿素的整體供需格局趨于穩(wěn)定，價(jià)格呈現(xiàn)高位振蕩的概率較大。中長(zhǎng)期來看，尿素的絕對(duì)價(jià)格處于高位，隨著需求旺季的結(jié)束，價(jià)格回落的概率較大。